Códigos de Conducta

Mi compañera complutense, la Profesora Alicia Real Pérez ha coordinado el libro titulado Códigos de Conducta y Actividad Económica: una perspectiva jurídica (Editorial Marcial Pons, Madrid 2010, 411 págs.). La obra recoge los materiales aportados con ocasión de la celebración en nuestra Facultad del Primer y Segundo Congreso Internacional sobre Códigos de Conducta y Mercado. Ofrece una visión de la aplicación y vigencia de esos códigos de conducta en distintos ámbitos de la actividad económica. Desde los más notorios como pudiera ser el sistema de códigos de conducta en el ámbito de los mercados de valores o la autorregulación publicitaria, hasta la expansión de esos “códigos” a otros ámbitos. Es una obra oportuna en la medida en que invita a reflexionar sobre lo que suponen los códigos de conducta en nuestro actual sistema jurídico.

Alemania: una ley que lleve a las mujeres al Consejo de Administración

En la cuestión de la mayor presencia femenina en puestos de responsabilidad en la vida económica recojo la posición expresada recientemente por el Gobierno alemán, que anuncia la imposición de una cuota por medio de una ley en preparación. Así lo habrían anunciado algunas Ministras a medios de comunicación germanos. Los anuncios y las reacciones los resume Handelsblatt:

 

Ejecución hipotecaria y crisis internacional: el Auto de la AP de Navarra

Se cumple el ciento cincuenta aniversario de la Ley Hipotecaria y no faltan actos de mayor o menor solemnidad para celebrar esa efeméride relativa a una de las normas fundamentales de nuestro ordenamiento jurídico-privado. Junto a esos fastos, no cabe duda que una resolución judicial reciente está llamada a contribuir a la popularidad de nuestra legislación hipotecaria. Me refiero al  Auto 111/2010 de la Audiencia Provincial de Navarra (Sección Segunda), de fecha 17 de diciembre de 2010.

El segundo aniversario

Se han cumplido ya dos años desde que inicié este blog y como hice en el  primer aniversario, la ocasión merece una referencia aunque sea breve. La experiencia de este blog es muy satisfactoria: durante estos años he recibido un gran número de mensajes formulándome críticas u observaciones a las distintas entradas, planteando dudas, trasladando opiniones y, en definitiva, acreditando que el esfuerzo de escribir este blog merece la pena.

Créditos participativos

Mi compañero José Luis Colino Mediavilla acaba de publicar una interesante monografía. Se trata de Créditos Participativos y Concurso de Acreedores, que como monografía asociada a la Revista de Derecho Concursal y Paraconcursal  nº 12 se ha publicado por la editorial La Ley, Madrid (2011), 203 páginas.

El Tribunal Supremo no accede a la suspensión del artículo 515 de la Ley de Sociedades de Capital (limitación estatutaria a los derechos de voto)

Continuando con la información que en este blog he ido recogiendo con respecto a los cambios introducidos en nuestro Derecho de sociedades anónimas en cuanto a la prohibición de la limitación del número máximo de votos correspondientes a un mismo accionista, nos encontramos ahora con la posición expresada por el Tribunal Supremo (Sala de lo Contencioso Administrativo, Sección 6ª) en su Auto de 3 de enero de 2011, en el que se debatió la medida cautelar consistente en la suspensión del artículo 515 LSC.

Carmen Alonso, Consejera del Banco de España

El pasado viernes se anunció el acuerdo por el que el Consejo de Ministros designó como Consejera del Banco de España a nuestra compañera Carmen Alonso Ledesma, Catedrático de Derecho Mercantil. Cada reconocimiento, nombramiento o distinción que recae en un miembro de nuestra Facultad debe de ser recibido como un beneficio para cuantos formamos parte de ella. Cuando ese nombramiento distingue, además, a una gran amiga y compañera, como es el caso de Carmen, la noticia se recibe con especial alegría. Mi felicitación a Carmen por su nombramiento.

Madrid, 24 de enero de 2011

La suerte compartida de gestores y empresas

La importancia de la figura de Steve Jobs para la empresa Apple hacía previsible que el anuncio de su retirada por enfermedad siguiera motivando la atención de los medios. En mis anteriores referencias a este asunto he querido destacar dos hechos. Uno es predicable de muchas empresas, aunque es obvio que su intensidad puede variar. Se trata de la identificación entre una persona y toda la organización Da igual que la primera sea el fundador y gestor principal o un manager contratado para liderar la gestión. Lo relevante es que el paso del tiempo y los éxitos llevan a esa confusión, que en tiempos de bonanza se convierte en un factor de admiración común hacia ambos. En no pocas ocasiones, esa identificación se corresponde con una campaña de imagen diseñada desde la propia empresa.

Código comentado de la energía

Cualquier persona que siga con atención la evolución de la actividad económica española habrá podido constatar que nuestro sector energético aparece frecuentemente vinculado con la inseguridad que acompaña su marco normativo. No faltan declaraciones de los más altos responsables de las empresas eléctricas alertando sobre lo que denominan una inseguridad jurídica que se refleja en aspectos tan destacados como las subvenciones que merecen determinadas energías (que han sufrido en los últimos años recortes importantes) o los criterios normativos que cabe aplicar en cuanto al coste de la energía que debe de pagar los consumidores.

La Aktiengesetz traducida

En el estudio de nuestro Derecho de sociedades, la ley alemana de sociedades anónimas ha sido una referencia constante. Aun cuando en los últimos años su influencia se haya visto matizada por la atención prestada a otros ordenamientos, permanece la importancia del estudio de la Aktiengesetz de 1965. De ahí que me haga eco de una iniciativa tan útil como elogiable, como es la traducción al español que ha realizado el Profesor Embid, que además la acompaña de un estudio preliminar (v. Embid Irujo, J.M., Ley alemana de sociedades anónimas, Editorial Marcial Pons, Madrid 2010, 205 páginas).

Madrid, 19 de enero de 2011

La enfermedad del consejero ejecutivo y la cotización de las acciones

El 2 de febrero de 2009 publiqué una entrada bajo el título La enfermedad como hecho financiero relevante. En ella trataba los efectos que habían alcanzado los problemas de salud del principal ejecutivo de Apple, Steve Jobs. Desde entonces, junto a la recuperación del propio Jobs, Apple ha seguido creciendo, hasta convertirse en una de las grandes empresas estadounidenses por capitalización. A ello se sumaba su éxito comercial, el de sus resultados y el incremento sobresaliente del valor de la acción.

Consulta sobre largo y corto plazo en la gestión de las grandes sociedades británicas

El 22 de enero de 2010 publiqué una entrada bajo el título Dulce rendición y amarga victoria, que relataba el desenlace de la OPA que sobre acciones de la británica Cadbury lanzó con éxito la estadounidense Kraft. Las consecuencias de esa OPA se atisbaron desde el primer momento: se trataba de una operación que había removido los fundamentos del ordenamiento societario británico y que motivó anuncios de revisiones normativas inmediatas. Tal reacción no se debía, probablemente, sólo a las circunstancias concurrentes en esa OPA y a su desenlace, sino a que fuera una operación de envergadura, que continuaba otras anteriores, cuya nota común era que a través de los mercados de valores, el control de grandes grupos empresariales británicos pasaba a manos de empresas extranjeras. De forma que las apelaciones al “nacionalismo económico” fueron especialmente intensas, en el Estado que más decididamente había respetado la libertad de iniciativa de  empresas británicas y extranjeras, pero cuyos gobernantes no podían ignorar la preocupación que ese proceso  generaba en aspectos tan evidentes como la desaparición de establecimientos relevantes de esas empresas en suelo británico y la consiguiente destrucción de empleo. El lector puede consultar a partir de la etiqueta “OPAs” entradas posteriores vinculadas con este asunto publicadas durante 2010.

Sobre el capital social

La pervivencia del capital como elemento decisivo en la configuración de los tipos societarios más difundidos y que hoy son objeto de un tratamiento conjunto en la Ley de Sociedades de Capital fue objeto de un intenso debate hace algunos años. Así se planteó desde autorizadas iniciativas de alcance europeo y así se plasmó en algunos Estados, cuyos ordenamientos respectivos acogieron con relación a algunos tipos la posibilidad de constituir sociedades que, en lugar de contar con la suscripción de un capital mínimo como elemento de responsabilidad y garantía de la sociedad, vieran respaldada su actividad con compromisos contractuales sustitutivos (una póliza de seguro, una garantía bancaria, etc.). Esa orientación, que suponía una aproximación al modelo americano, parece haber perdido pujanza, en especial en los momentos actuales en los que la dotación de recursos o fondos “propios” a través del capital o de partidas asimilables, se convierte en el factor esencial de evaluación de la solvencia.

Inconstitucionalidad de normas autonómicas sobre comercio que afectan a la defensa de la competencia

La Sentencia del Tribunal Constitucional 130/2010, de 29 de noviembre(BOE de 5 de enero de 2011), se adentra en la relación existente entre determinadas regulaciones en materia de ordenación del comercio y la defensa de la competencia. Lo hace para resolver un nuevo conflicto de competencia entre el Estado y una Comunidad Autónoma. En este caso el debate se refería al art. 31 b) de la Ley de Cantabria 1/2002, de 26 de febrero, del Comercio que establece:

Estudios de Derecho del Mercado Financiero

El título de esta entrada es el del libro [AA.VV., Estudios de Derecho del marcado financiero. Homenaje al Profesor Vicente Cuñat Edo, (coords. González Castilla, F.-Marimón Durá, R.-Ruiz Peris, J.I.), Valencia (2010), 1164 págs.], que se acaba de publicar como homenaje al Profesor Vicente Cuñat Edo. Un libro que responde a las contribuciones de los muchos y buenos discípulos y amigos que el homenajeado tiene dentro del Derecho mercantil español (como en otros ámbitos profesionales por los que ha pasado) y que ha hecho posible que poco tiempo después de haber llegado a la edad de jubilación, el Profesor Cuñat tenga entre sus manos el testimonio del mucho afecto a que se ha hecho merecedor a lo largo de su trayectoria universitaria. En la obra participan un total de cincuenta autores.

Aplicación retroactiva de la Ley Concursal

La Sentencia de la Sala de lo Civil (Sección 1ª) del Tribunal Supremo de 16 de septiembre de 2010 (JUR\2010\373902), es una de las contadas ocasiones en las que se aborda la aplicación retroactiva de la Ley Concursal (LC). El Tribunal Supremo desestimó el recurso de casación, confirmando el criterio coincidente del Juzgado de lo Mercantil 1 de Palma de Mallorca y el de la Audiencia Provincial de Palma. El asunto consistía en el ejercicio de la acción rescisoria (art. 71 LC) contra una amortización anticipada de préstamo hipotecario. El quinto motivo del recurso abordó la aplicación retroactiva de la disciplina rescisoria contemplada en los arts. 71 y ss. LC:

Defensa de la minoría en la sociedad limitada

La minoría tiene en las sociedades de capital reconocidos distintos derechos orientados a facilitar su participación en la fase preparatoria de la Junta general, reconociendo a ciertos accionistas el derecho de solicitar la convocatoria de la Junta y la inclusión en el orden del día de determinados asuntos. Sobre el alcance de ese derecho me ha parecido interesante la Resolución de 3 de noviembre de 2010 de la Dirección General de los Registros y del Notariado (DGRN), que aborda la pretensión de vigencia absoluta del derecho de la minoría a lograr la convocatoria de la Junta general conforme a un determinado orden del día.

Apuntes sobre RSE

Una de las influencias más notables sobre la actividad empresarial viene siendo, desde hace años, la “exigencia” de una actuación socialmente responsable. El entrecomillado trata de destacar que estamos ante un requerimiento que se formula en términos imperativos desde algunos sectores, pero también en una suerte de voluntario condicionamiento de su actividad por las propias empresas, que son conscientes de que esa actuación puede tener efectos favorables. En el plano jurídico, el progreso de esa relevancia de la Responsabilidad Social Empresarial o Corporativa (RSE o RSC) se está traduciendo en el impulso internacional (desde Naciones Unidas o la UE, por ejemplo) a programas de actuación en esa dirección y, en el orden nacional, al progresivo acogimiento de la promoción de esa suerte de responsabilidad empresarial.

Informe Anual de Gobierno Corporativo 2009: la valoración por la CNMV

Coincidiendo con el fin del año, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado el Informe Anual de Gobierno Corporativo 2009, que viene a ser una valoración exhaustiva de las prácticas que en esa materia han llevado a cabo las entidades emisoras cuyos valores se negocian en nuestros mercados y de las explicaciones facilitadas al respecto. Puede compararse el contenido de este Informe con el referido al ejercicio 2008, del que dio cuenta una entrada precedente. También podrá poner en relación este Informe general con el que se ocupaba del gobierno corporativo de las sociedades del IBEX-35, que también motivó una entrada específica en el pasado mes de junio de 2010.

Aprobado el Reglamento de MEFF

El art. 31.2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores establece los distintos mercados secundarios oficiales de valores españoles, figurando en su apartado c) “los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financiero”. El pasado 5 enero se publicó en el BOE la Resolución de 21 de diciembre de 2010, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se publica el Reglamento del Mercado Secundario Oficial de Futuros y Opciones (MEFF), que constituye la norma fundamental de ese mercado. El Reglamento se reproduce como anexo íntegro de la citada Resolución.

Madrid, 10 de enero de 2011

Dos apuntes sobre el tamaño del Consejo

Otro de los clásicos del gobierno corporativo es el del tamaño del Consejo. Una noticia sobre el hecho de que Apple contara con sólo siete consejeros me animó a redactar una reciente entrada sobre esta cuestión, que me permitió expresar mis dudas sobre la solución idónea. Hoy traigo dos nuevos apuntes. Uno, de tipo fáctico, tomado de la experiencia española y que relata la CNMV en su Informe Anual de Gobierno Corporativo referido a 2009: se mantuvo en ese ejercicio un tamaño medio de 10,4 consejeros. 

Crédito, confianza y transparencia

El Maestro Joaquín Garrigues utilizaba en su libro sobre Contratos bancarios (2ª edición, Madrid, 1975, págs. 37 y 38) el concepto jurídico del crédito como criterio de clasificación de esa categoría contractual. Partía de la etimología para decir que la relación entre el concepto de crédito y el de confianza no eran exactos, pues “es posible confianza sin crédito y operaciones de crédito sin confianza” (pág. 34). Sin embargo, desde una perspectiva general, esa relación parece cada día menos discutible. Tal sucede en el escenario de la crisis financiera, en el que no ya los clientes, sino las propias entidades de crédito se ven abocadas a esa situación en la que los problemas de financiación, se deben, en notable grado, a una desconfianza creciente en su situación. Una desconfianza explícita que corroe el crédito.

Cajas, ayudas públicas y competencia

Las cajas de ahorro están terminando lo que parece ser su annus horribilis, a la vista de la frecuencia con la que encontramos referencias de actualidad negativas hacia ellas. Referencias injustas, por indiscriminadas, porque siempre que se habla de “las cajas” se olvida, debo pensar que de manera inconsciente, a aquellas cajas que no padecen problema alguno y, más aún, a aquellas que destacan en nuestro mercado financiero por sus buenos índices de solvencia y resultados. Lo cierto es, sin embargo, que asistimos a un rediseño del sector de las cajas, que no permite muchas matizaciones. Algunas sí cabe hacer a partir de la situación que en el mercado ocuparán las entidades merecedoras de ayudas públicas.