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viernes, 15 de noviembre de 2013

Aprobada la reforma de la Directiva de transparencia



El Derecho de los mercados de valores plasmado en la Ley del Mercado de Valores es una ordenación cuya inspiración europea alcanza aspectos distintos fundamentales. En relación con la información que deben facilitar los emisores de valores (lo que genéricamente se describe como la transparencia) resultó fundamental en el proceso de armonización europea la aprobación de la Directiva 2004/109/CE. La amplitud de la materia regulada y la propia evolución de los mercados aconsejan desde el propio momento de la aprobación de una Directiva contemplar su revisión al cabo de un tiempo. Es lo que sucedió en el presente caso en el que la Comisión europea elaboró un informe sobre determinados aspectos en los que cabía mejorar el régimen establecido en la citada Directiva 2004/109/CE. 


A partir de ese informe y de otros antecedentes, se ha aprobado la Directiva 2013/50/UE, de 22 de octubre de 2013, que modifica la repetida  Directiva 2004/109/CE y la Directiva 2003/71/CE (folleto OPAs). Esta nueva Directiva va a incidir en una nueva reforma de las legislaciones estatales y afecta a muy distintos aspectos de los mercados entre los que cabe mencionar el régimen especial de información para  pequeños y medianos emisores de valores, para los que las obligaciones generales pueden implicar una carga excesiva. Otro aspecto a destacar es la necesidad de incorporar a los deberes de transparencia el uso frecuente de instrumentos financieros que hasta ahora no obligaban a realizar difusión pública en relación con la adquisición de acciones o participaciones en sociedades cotizadas, con la consiguiente distorsión de la información disponible sobre la titularidad de participaciones significativas.

Madrid, 15 de noviembre de 2013